业绩改善未见起色-民生银行2024年三季度财报点评

2024年10月30日民生银行发布了2024年三季度财报，下面将从营业收入、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产总额同比增长2.34%，环比增长1.95%；负债总额同比增长2.38%，环比增长1.59%；存款总额同比下降了0.97%，环比增长2.96%；贷款总额同比增长1.31%，环比增长0.40%。

由上可以看出，总负债同比增速高于总资产同比增速，这说明负债可以支持资产扩张；存款总额同比增速低于负债总额增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款增速低于总资产增速，说明加大了其他资产配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

另外，相比中报来看，民生银行无论是资产总额还是负债总额等同比增速都更高一些，说明加大了资产扩张力度。

因财报没有披露生息资产和计息负债相关数据，故下面以贷款和存款为例，分析具体变化情况，接下来做详细分析。

1.2 贷款分析

分析：如上图所示，贷款总额同比增长1.01%，其中对公贷款同比增长2.88%，占比提升0.93%；零售贷款同比下降1.01%，占比下降0.93%。

由上可以看出，贷款同比增长主要是由公司贷款增长拉动的。其次，压降了零售贷款的规模和增速，这说明零售贷款需求低迷，是行业共性问题。

1.3 存款分析

分析：如上图所示，存款总额同比下降0.97%，其中公司客户存款同比下降4.67%，占比下降2.69%；零售客户存款同比增长8.74%，占比提升2.74%。

由上可以看出，存款同比下降主要是受公司客户存款下降影响。民生银行作为一家以对公为主的银行，公司客户存款同比下降了，这说明客户经营出了问题，进而影响贷款业务，这也是为什么贷款同比增速低于资产总额增速的重要原因之一。

2、经营分析

分析：1-9月同比分析：营业收入1016.60亿元，同比下降4.37%，其中净利息收入737.43亿元，同比下降4.49%，非净利息收入279.17亿元，同比下降4.32%。业务及管理费同比增长0.74%；信用减值损失同比下降1.10%；税前利润320.57亿元，同比下降10.04%；最终实现归母净利润304.86亿元，同比下降了9.21%。

Q3分析：营业收入同比下降0.67%，环比增长5.11%；净利息收入同比下降了2.76%，环比增长了3.46%；非净利息收入同比增长了5.41%，环比增长了9.82%；业务及管理费同比增长了6.20%，环比增长了30.93%；信用减值损失同比增长了13.83%，环比下降了15.98%；税前利润同比下降了21.17%，环比增长了4.35%；归母净利润同比下降了18.24%,环比下降了11.40%。

由上可以看出，营业收入同比下降主要受净利息收入和非净利息收入同比下降共同影响导致。其次，归母净利润同比下降主要受营收下降以及未大力减少信用减值损失计提等共同影响导致。后续将详细展开分析。

1.1 净利息收入分析

分析：如上图所示，净息差同比下降8个基点，其中资产收益率同比下降23个基点，负债成本率同比下降13个基点。

由上可以看出，净息差同比下降主要因为资产收益率下降幅度大于负债成本率下降幅度。其次，因净息差同比下降明显，而生息资产同比微增，故无法通过以量补价方式实现净利息收入同比增长。最后，相比中报，净息差同比下降幅度略有收窄。

接下来再看净息差环比变化情况，详细如下：

分析：由上可以看出，相比二季度，三季度净息差环比提升了，这说明净息差环比有改善。结合前面分析，净息差环比改善，初步推测主要受计息负债成本率下降幅度较大影响。

1.2 非净利息收入

因财报未详细披露相关数据，故不做详细分析。

3、不良贷款分析

3.1 资产质量

分析：如上图所示，不良率和不良余额相比去年同期都下降了，不良率环比略有提升，和年初持平；拨备覆盖率和拨贷比相比去年同期和较年初以及半年度都下降了；。另外，贷款损失准备余额高于不良贷款余额，可以覆盖不良风险。

由上可以看出，因财报披露信息有限，无法估算出新生成不良率。通过上面的数据，初步推测资产质量无显著变化，风险抵补能力虽然略有下降，但依然满足监管要求。因此，整体资产质量风险可控。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，相比去年同期和今年年初，关注类贷款占比都是有所提升，说明资产质量未来有潜在上升风险，未来需持续跟踪和观察。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.25个百分点，这主要受资本新规影响，不适合直接比较，但可用于定性分析。其次，从环比来看，下降了0.05个百分点。

由上可以看出，因风险加权资产低速扩张，核充率整体保持稳定。

综上所述，通过以上分析，民生银行2024年三季度财报业绩整体表现依然不好。相比中报，并没有明显改善，主要体现在：一是营收和利润同比继续双降，尤其是归母净利润同比下降幅度高于中报；其次，资产继续低速扩张，尤其是贷款同比增速依然低于资产增速，这说明信贷需求不足，资产荒问题未改善；再有，存款继续负增长，尤其是对公存款持续同比负增长，这说明客户经营改善并不明显。如果对公客户经营不改善，这将制约未来贷款甚至资产扩张。

不过我们也需要看到一些积极信号。一是净息差环比有改善，这主要得益于负债成本下降力度大于中报。其次，因资产低速扩张，整体资产质量保持稳定。再有，从核充率同比和环比来看，可以支持当前风险加权资产低速扩张。

针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体体现在以下几个方面：一是资产质量整体可控；二是投资收益同比增长不错；三是负债成本同比下降了。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差下降明显；二是存款增长不佳，揽储压力增大；三是营业收入增长不佳，尤其是净息差收入和非净利息收入同比都下降了。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！